Loc@s por el nasdaq

Archive for febrero 16th, 2011

La presentación del presupuesta para 2012 por parte de la oficina presupuestaria de Obama nos ha dejado una perla que puede ser el comienzo de fin de la hegemonía de US en los mercados financieros. Resumiendo, para solucionar el déficit, los ingresos han de aumentar, para ello los gobiernos, en vez de reducir el derroche, el asesorismo, el enchufismo y la corrupción … han optado por subir los impuestos y que lo ciudadanos paguen la cuenta. Sin embargo esto tiene sus consecuencias electorales … entonces cómo solucionar el problema del déficit de una forma perroflautista?

Obama lo tiene claro, aplicará un impuesto a los contratos de futuros, se aplicaría un tasa por cada transacción que se aplicaría para los fondos del CFTC. Es decir, el señor Obama ha decidido que lo mejor es que los traders, paguen la cuenta de su derroche.

Es decir, l@s que nos jugamos nuestros dineros en el mercado todos los días, y que pagamos religiosamente por nuestras ganacias somos l@s encargad@s en rescatar al país de los derroches de los perroflautas? me temo que no, el dinero se irá a donde tenga menos impuestos. No voy a entrar en si esto es justo o no, porque lo que sin duda va a provocar es un desequilibrio.

Los mercados son globales, uno no puede pensar que un impuesto en US no va a afectar a otros mercados, y lo hará porque al final nosotr@s nos movemos por los beneficios y si en un mercado me restringen la ganancia el spread entre oferta/demanda se incrementará, haciendo que el  break-even sea más costoso.

Si la tasa/impuesto no es global, nos encontraremos con los mercados en Asia, Europa, Canadá, Australia.. no tendrían ese coste y encontraríamos un aumento de operaciones en esos mercados derivados debido a los menores spreads. Esto afecta principalmente a los HFT, que podrían optar incluso por abandonar los mercados en US, debido que sus ganancias son por rotación de operaciones no por spreads, dragando liquidez.

Los HFT, Traders de Alta Frecuencia, realizan alrededor de 2-3 millones de operaciones por sesión … si la tasa es de 5 céntimos por transacción, nos encontraríamos que para estos chicos les supondría 200.000$ al año en nuevos costes.

Creo que hay que considerar seriamente las implicaciones que podría tener este nuevo impuesto, siendo Obama de Chicago que es donde se encuentra el principal mercado de futuros, me parece un flaco favor a su ciudad. Una detracción de liquidez por culpa de ese impuesto podría derivar en un incremento de los spreads, por lo que al aumentar costes  podría reducir liquidez e incrementar el nerviosismo de ciertos productos  al tener unas horquillas mayores. Directamente el riesgo en algún tipo de operaciones sería demasiado alto para que lo continuasen haciendo. Como digo, esto afectaría a los HFT directamente, pero no impediría que siguieran habiendo órdenes capaces de tumbar al mercado y provocar otro Flash Crash, dado que eso ocurre muy ocasionalmente.

Me gustaría preguntarles su opinión al respecto. Mejoraría el funcionamiento de los mercados? Incrementaría la desigualdad para el pequeño inversor? o al contrario, podría reducir el efecto de los HFT y equilibrar las cosas con los pequeños inversores?

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